海外扰动加剧调整压力，A股大幅下探空间已有限；市场底部渐显，不宜继续杀跌，中国资产中期前景乐观。

最近一段时间，A股市场经历了较为明显的调整过程，指数波动加大，投资者情绪趋于谨慎。这背后既有海外地缘冲突升级带来的通胀与金融收缩担忧，也有微观交易结构松动导致的连锁反应。但多家主流券商在梳理多维度因素后，形成较为一致的判断：当前阶段很可能已是本轮调整的压力最大时期，继续大幅下探的空间相对有限。此时盲目杀跌不仅可能错失潜在机会，反而应理性看待市场底部信号的逐步显现。中国股市在全球格局中具备独特优势，包括科技制造实力、内需稳定性以及能源结构的多样化，这些要素有助于在外部动荡中维持相对韧性，并为中期向上提供支撑。

回顾调整成因，主要集中在两个层面。一是通胀风险与金融收缩预期。海外不明朗形势推升能源价格，衍生出全球滞胀担忧，进而影响风险偏好。二是股市微观交易松动。尽管外部冲突对中国直接影响逻辑不强，但不确定性降低市场承担意愿，导致股债同步调整，部分机构面临投资约束。多家券商认为，这种微观冲击的影响时效不会太长，一旦流动性压力缓解，市场将迎来修复窗口。中国资产既有生产力提升带来的增长动力，也有相对稳定的经济社会环境，这在全球范围内属于稀缺配置价值，有望打破单一滞胀叙事。

展望后市，多家机构表达谨慎乐观态度。国泰海通证券明确指出，当前位置不宜盲目杀跌，中国股市有望形成重要底部与击球区。招商证券从技术与情绪指标分析，本轮下跌后半段特征明显，下探空间有限，调整系外生冲击流动性螺旋，需静候冲击结束。东方财富证券强调，调整反映海外滞胀预期，但中国新能源与制造业优势突出，中期前景乐观。中信建投证券建议短期多看少动、控制仓位，等待反弹，但长期看好高油价受益、防御性现金流品种以及确定性成长方向，如新能源、储能、AI相关链条等。

中信证券特别提到，海外冲突三大核心问题短期难验证，包括通航恢复程度、美联储政策侧重以及中国机遇还是冲击，这些或需4月明朗。市场前期减仓属正常反应，但业绩与叙事线索已回起跑线，PPI回升、企业盈利修复才是关键方向。华泰证券描述当前为磨底震荡，短期风险链条需警惕，但中期中国低通胀基数、政策空间、AI趋势构成阿尔法，配置偏向高股息防御与景气领域，如电力链、必需消费。申万宏源证券认为眼前压力最大，短期超跌后或政策发力反弹，中期区间震荡、板块轮动，新主线如储能、光通信有机会挑战上限。

综合多家观点，A股虽面临外部不确定性，但下方支撑渐强，盲目杀跌并不可取。投资者宜保持耐心，关注政策信号、资金面变化与基本面修复。短期可控制风险、等待明确反弹时点，中长期则布局具备成本优势、科技驱动与防御属性的领域。中国股市在震荡中孕育机会，一旦外部扰动缓和与国内积极因素共振，有望迎来更清晰的向上路径，实现从情绪驱动向基本面驱动的平稳过渡。理性持仓、聚焦景气，将有助于把握这一阶段性底部带来的结构性价值。